有人問(wèn)，希臘違約會(huì)否成為另一個(gè)“雷曼兄弟”，觸發(fā)新一輪金融海嘯？要回答這個(gè)問(wèn)題，先要說(shuō)明很多人誤解了以下兩點(diǎn)：

　　第一，把希臘與美國(guó)投行相比不恰當(dāng)。相反，我會(huì)把希臘跟美國(guó)做次按的貸款者比較。美國(guó)的“subprime mortgage”（次按）是指那些還款能力比較低的人(subprime)所做的房貸。這些人在2006年底已經(jīng)出現(xiàn)還款的問(wèn)題，在2007年和2008年慢慢蔓延和累積，2008年底金融海嘯徹底爆發(fā)。隨后金融機(jī)構(gòu)不斷地集資和接受政府注資，次按問(wèn)題在2009年中終于穩(wěn)定下來(lái)。

　　如果希臘是次按，葡萄牙也是，而意大利跟西班牙算是mid-prime（次優(yōu)質(zhì)），會(huì)受到較大的牽連；法國(guó)跟德國(guó)就可以說(shuō)是prime（優(yōu)質(zhì)）了。

　　美國(guó)政府只能拯救受到影響的金融機(jī)構(gòu)，卻不能防止做次按者違約，正如歐盟可以拯救歐洲金融機(jī)構(gòu)，卻沒(méi)有能力阻止希臘違約；從次按出現(xiàn)問(wèn)題到最后穩(wěn)定下來(lái)經(jīng)歷了2年多，希臘從去年開(kāi)始出現(xiàn)問(wèn)題，目前歐洲的金融機(jī)構(gòu)受到影響，我認(rèn)為歐債問(wèn)題對(duì)歐洲金融機(jī)構(gòu)的沖擊可能不會(huì)立刻過(guò)去。

　　第二，希臘違約風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)早已有所預(yù)期，從希臘債和相關(guān)CDS（信用違約掉期）的價(jià)格可以清楚反映。希臘正如次按者一樣，是救不了的；上周市場(chǎng)關(guān)注的所謂救市方案，其實(shí)就是在討論應(yīng)否為一個(gè)植物人“拔喉”（拔除維持生命的儀器，讓其自然死亡）。結(jié)果早已定了，區(qū)別是什么時(shí)候“拔喉”而已。市場(chǎng)所憂慮的是希臘“拔喉”后，歐洲各國(guó)可能沒(méi)有能力去阻止風(fēng)暴繼續(xù)蔓延。

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